在9月的會議上, 聯邦公開市場委員會將基金利率的目標範圍提高到了 2-2. 25%。普遍預期加息是2015年12月開始的第八個週期。
鮑威爾重申了他在一個月前在傑克遜的演講中提出的漸進加息的理由, 這表明美聯儲目前的道路是為了平衡經濟復蘇的風險, 不必要的情況下, 經濟過熱的風險。目前, 委員會似乎認為這兩種風險都是適度的。2018中度 GDP 增長預測上升到 3.1%, 鮑威爾認為貿易戰對整體經濟的影響不大, 這表明現在沒有太多的風險。與此同時, 鮑威爾指出, 通脹進程 "現在處於良好的位置", 這表明委員會也認為它的進展太慢的風險不大。
市場關注的焦點是將政策立場的描述從聯邦公開委員會的聲明中 "寬鬆", 但鮑威爾指出, 這一變化 "並不預示著可能的政策路徑發生任何變化"。他指出, 所有提交較長時間點的參與者仍然認為政策是寬鬆的, 並解釋說, "寬鬆" 被移除是因為其最初的目的–在解除後向市場澄清, 美聯儲仍打算支援強勁增長-不再適用。鮑威爾還指出, 搬遷並沒有顯示出更大的覺醒與提供預測, 並捍衛了點陰謀為金融市場提供有用的資訊。
聯邦公開市場委員會還採取了進一步的小步驟, 以澄清其計畫最終管理工作力市場超調。中位參與者繼續計畫將最終的1pp 超調失業率為 3.5% (vs 3% GS), 但新的2021預測顯示, 該年失業率上升 0.2pp, 慢慢地回到可持續的水準。有些不協調, 新的預測顯示, 2021年的 GDP 增長仍有可能在1.8%。
預計2021年失業率的上升, 反映出在工作中適度限制性的預測政策立場。該政策利率的中位預測為 3.25-3. 5% 在新的2021點上持平。大約有兩名參與者預計在2021年會有額外的加息, 大約有六的人預計會有一個削減, 似乎在這一點上, 適當的限制性立場。
預計進入限制性領土是鮑威爾新聞發佈會的一個經常主題。鮑威爾警告說, "三年的預測是相當不確定的," 但增加了兩次, 達到一個限制性的立場是 "非常可能的"。我們認為有三點是有意義的。首先, 鮑威爾說, 雖然中性利率走勢非常緩慢, 但聯邦公開委員會可能低估了它, 並可能提高其估計數。第二, 他說, 政策相對於中性的地方 "不是我們正在回答的問題", 相反, 聯邦公開市場委員會將務實地制定政策來維持經濟復蘇。第三, 他描述了一個限制性的立場是相當平凡的, 他指出, 它 "經常發生", 而聯邦公開市場委員會的預計超調這次是 "真正的謙虛。這些評論加強了我們的觀點, 即中性不是障礙。
新聞發佈會還提供了一些跡象, 表明美聯儲將採取何種措施偏離其預期的政策路徑。鮑威爾說, 暫停的潛在誘因包括 "金融市場的重大而持久的修正, 或與我們的預測不一致的經濟放緩", 而提高利率的主要誘因將是一個上行通貨膨脹的驚喜。
我們繼續預計, 在2018年和 4, 在2019年的總利率上漲 4, 3.25-3. 5%, 但看到的風險, 傾斜到上行。如果通脹出人意料, 那麼上行風險可能採取更快的加息的形式, 我們認為這種可能性比美聯儲官員看來更有可能。
上行風險也可能採取更長的徒步週期的形式, 特別是如果增長和工作力市場仍然比我們預期的2019年後更強勁。雖然我們的預測專案略低於2020-2021 的潛在增長, 但聯邦公開委員會的預測在2020年和2021年的潛在增長仍高於潛力。在這種情況下, 我們認為可能需要進一步收緊政策, 以實現聯邦公開委員會將工作力市場恢復到可持續的地位的目標。