欧洲央行理事会在9月的会议上离开了其政策立场和沟通不变。今天的新闻发布会上几乎没有什么惊喜。总的来说, 会议的结果大致符合我们和广大市场的期望。德拉吉将经济扩张描述为持续的和广泛的, 并表示传入的数据大致上与今年夏天制定的政策前景所依据的情况相一致。最新的工作人员宏观经济预测证实了这一点, 对2018-19 的增长进行了适度的负面修正, 但总体通胀率未变。理事会继续认为, 围绕其评估经济前景的风险是平衡的。德拉吉重申, 全球因素继续影响着下行, 但他认为, 国内经济的潜在优势在于整体平衡风险。没有提供关于将到期债券的收益再投资于应用程序组合的方法的新信息, 但德拉吉表示, 将在年底前进行一些讨论。今天的小消息, 我们保持我们的基础案例预测, 该应用程序将结束年底, 第一次加息将在 Q4 2019。
介绍性声明显示, 欧洲央行对经济增长保持了广泛的稳健看法。 这种扩张被视为持续和广泛的基础。理事会解释了最近的一些指标, 证实了这一点, 尽管它们在 2017年 H2 的强劲表现中有所放缓。德拉吉注意到外部因素的负面影响, 但他认为国内经济继续显示出实力。
关于通货膨胀, 介绍性声明从7月大致上没有改变, 指出 "虽然基本通胀的措施总体上保持沉默, 但它们从较早的低点开始增长", 而且 "国内成本压力在高水平中得到加强"的能力利用率和收紧劳动力市场 "。在欧洲央行货币政策措施支持的中期内, 潜在的通胀率仍有望逐步增加。德拉吉强调, 围绕通胀前景的不确定性正在下降。最新的工作人员宏观经济预测对通货膨胀预测没有什么变化, 未来三年, 总体通胀率不变 +1.7%。公布的工作人员宏观经济预测显示, 2019年和 2020 (分别为 +1.5% 和 1.8%) 的核心通货膨胀率下调了10bp。 在6月发布的应用程序下, 资产净值的购买路径体现了10月、11月和12月的 EUR15bn 速度下降, 在年底购买停止之前。这一计划在9月的会议上得到了重申: 截至本月底, 采购将下降到 EUR15bn。预计到年底, 购买量仍将停止, 但须受传入数据的规限。在今天的会议上, 没有关于该应用程序再投资退税的进一步细节。德拉吉表示, 一些讨论是在年终之前提出的。德拉吉再次强调, 资本关键是应用程序的锚定。 远期汇率指导保持不变。介绍性声明在其 "依赖日期" 的指导下重申, 欧洲央行预计政策利率将保持在目前水平 "至少在2019年夏天"。目前的指导意见仍然为明年夏季之后将发生的情况提供灵活性–理事会维持 "国家依赖" 的费率指导, 表明在必要的情况下, 利率将保持不间断, 以确保持续持续通货膨胀的趋同性。
德拉吉收到了一些关于意大利的问题, 正如预期的那样。德拉吉先生在这里说, 我们必须等待事实, 这是预算法草案和随后的议会讨论。德拉吉指出, 意大利的主要部长–总理、财政部长和外交部长–都表示将尊重欧盟的规则。 在今天的新闻发布会上, 我们没有提供新的信息, 我们的观点仍然没有改变。我们希望应用程序能在 end-2018 完成。偏离理事会对应用程序的速度和结束日期的指导的律师似乎很高。我们预计第一次加息将在 Q4 2019 到来。我们预计第一次徒步旅行将是20bp。一旦欧洲央行开始加息, 我们预计每年加息大约 40 bp-50 bp。