中国的财华制造业 PMI 在8月小幅下跌0.2pp 至 50.6, 略低于市场预期。这也是去年琼以来最低的读数。分项指标的表现有分歧。在过去两年内, 生产分项指数上升至 52.5, 接近其范围的顶端, 而另一方面, 新订单分项指数下跌至 50.6, 是自2017年5月以来最弱的一级。就业情况恶化–7月就业指数从48.4 下降到48.1。与贸易有关的指标在8月有所改善, 但在最近两年内仍接近其范围的最低点–新的出口订单分项指数上升至 48.8, 比7月高出 48.4, 但仍远低于平均读数1H 的50.3。s 年。通货膨胀压力增加–7月的产出价格指数为 52.5, 与51.6 相比, 在 8月, 输入价格指数上升到 55.9, 从7月的54.5。输入库存被重新储存, 产出库存减少–原材料库存指数增加了0.2pp 至 50.3, 但成品库存从48.9 降至48.5。
与官方制造业 pmi 相比, 财鑫制造业 pmi 的头条阅读有所缓和。尽管国家统计局和财新在8月发布的标题制造 PMIs 分叉, 但两个最重要的次级指标在这两项调查中呈定向一致, 但两个生产指标均有所上升, 新订单指数下跌。我们认为, 这意味着制造业生产的增长可能保持健康, 而新订单可能会在利润率下降的情况下放缓, 可能是由于出口增长疲软。展望未来, 我们预计整体增长会逐步减速。我们认为, 政策宽松将继续缓冲经济增长的不利因素。T